財務造假分析(6)

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以前其實太忙，一向在完美和校订本年新的《中國股权让渡蓝皮書》。包含34篇的機構投資與退出陈述，和一些股权投資與退出的钻研文章。

《財政造假》這個系列很长時候没更了，很是抱愧哈。下方是以前文章傳送門，估计還會再更新個四五篇：

過早記實為收入|虚構收入|借助一次性或不成延续收入强調所得|将當期用度推延到未来某個時代記實|将将来用度提早到某個時代举行記實

接下来更的內容是現金流量表的造假阐發，本篇是将融資勾當現金轉為谋劃勾當現金流入。為甚麼要搞現金流量表呢？由於資產欠债表和利润表大師都已比力會做了。造假者和揭穿者在互相的博弈中相互促成發展，两边都到达了很高的程度。這就跟苗栗外送茶,證券二级市場不少人已不看MACD和KDJ等經典指标了--操盘者做出投資者脍炙人口的圖形其實不坚苦。而如今的疆場有向現金流量表轉移的趋向，造假老是還會留點小尾巴，等着咱們去捉住。

一、 融資勾當現金轉為谋劃勾當現金流入的手腕

A. 向銀行子虚贩賣存貨

2000年12月的最後一周，汽車零部件制造商Delphi 公司找到銀行暗示要出售2亿美元的贵金属存貨。銀行其實不是很愿意買。Delphi劃定了协定：過了年末，他們再将這些贵金属以更高的代價回購。因而协定达成為了。

這笔買賣的本色是Delphi公司質押了一些贵金属貸款，理當计入現金流量表的融資勾當當中，但是，他們在現金流量表中将其几位了存貨贩賣收入。如许Delphi的谋劃現金流数目就從6800万美元上升到了2.68亿美元。也把四時報中-1.58亿美元的報表改良了很多。

B. 繁杂的資產欠债表外放置增长了强調谋劃現金流的危害

以前屡次提到的財政造假万花筒Aeron，在這方面很有建树。其先設計一種實體，經由過程联签貸款帮忙平安融到一笔錢。這笔錢用於采辦本身的產物，記為kubet,“商品贩賣”的谋劃現金流入，從而缔造出强劲的現金流。

那末貸款得来的錢呢？逻辑上来说全数應當記為“融資勾當的現金流入”，而本色上由於是联签貸款，以是平安只计入其总額的一半。

經由過程這個手腕，平安公司的谋劃現金流被强調了数十亿美元，而培養這一繁华氣象的融資現金流却没有响應的增加。

C. 經由過程在收款到期日前出售應收账款来强調谋劃現金流

經由過程這個伎俩，辦理层可能目标是為了點缀現金流量表，更紧张的多是為了隐瞒公司恶化的谋劃状态。好比昔時Global Crossing 就出售了1.83亿美元的應收账款，Xerox脱手了2.88亿的美元的應收账款。

現實上，出售應收账款是很是公道的金融举动，可是也要存眷現金流的延续性。由於這代表着将来應收账款回款达不到预期，就會發生金融危害。

投資者不但要存眷谋劃現金流的增加額度，還要存眷谋劃現金流是若何增加的。

每當公司表露某個协定表达這是公司谋劃現金流增加的首要身分時，投資者就理當千方百计弄清晰协定的內容。

二、 融資勾當現金轉為谋劃勾當現金流入的手腕

A. 将基隆水管不通,正常銀行告貸記實為子虚的谋劃現金流

B. 經由過程在收款到期日前出售應收账款来强調谋劃現金流

C. 表露带有追索权的應收账款出售信息

D. 經由過程捏造應收账款出售来强調谋劃現金流

E. 財政陈述中信息表露用词的變革

F. 表露信息较上期较少

G. 存貨本錢刊出後利润呈現大幅增加

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