追加保证金危機？商品巨头托克寻求30亿美元融資

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因為大宗商品代價飙升触發了巨额追加包管金通知，全世界大宗商品商業巨擘托克團體（Trafigura）近期一向在與私募股权團體治療痛風中藥,举行會商，以得到分外融資。

据知恋人士流露，托克近几周来一向尽力在傳统的银行貸款機構以外追求新的資金。

据报导，托克團體與黑石就投資约20至30亿美元的优先股或雷同的夹杂证券举行了會商，但并未达协定。别的，托克還與私募股权公司阿波罗全世界辦理公司（Apollo Global Management）、贝莱德（BlackRock）和KKR & Co.也举行了聯系。

知恋人士称，托克與私募股权公司的會商瘦身美容,根本遍及，从為特定項目融資到在公司层面筹集資金。不外任何會商都不必定會告竣协定。

托克團體在一份声明中称：

“作為實現融資来历多元化的持久计谋的一部門，咱们一向在與其他本錢供给者创建瓜葛。咱们按期與另类本錢供给者就全部营業的债務和股权機遇举行接触。”

對此阿波罗没有當即颁發评论。其他公司也回绝置评。

大宗商品涨價是“甜美的包袱”？

多年来，托克一向致力於資金来历多元化。但是，在大宗商品市场激烈動荡之際，该商業商更是马不停蹄地“找錢”。

新的資金来历可觉得托克供给增加動力。该公司在截至9月的財務年度陈述了创记载的31亿美元净利润。

另外一方面，托克追求新的融資也是被動之举。其一，大宗商品代價上涨增长了商業商们在能源和運输方面的運营本錢；其二，代價上涨也增长其為了對冲持久合约和库存所做的期貨對冲买卖的包管金数额，很多企業都堕入了巨额追加包管金的窘境，该行冰壺桌遊套裝,業的資金需求激增，活動性极端严重。

据知恋人士称，托克上周面對数十亿美元的追加包管金通知，因油價飙升至每桶139美元，镍價在24小時内飙升了250%。

可以必定的是，托克仍在向银行追求資金。本月早些時辰，它颁布發表了一項53亿美元的买卖，為轮回信貸额度再融資，上周又筹集了12亿美元的信貸额度，估计将增长到跨越20亿美元，以帮忙其應答“史無前例的市场前提和极度颠簸”。

固然托克继续从银行筹集資金，但其與私募股权團體的會商表白，若是代價進一步上涨，其傳统資金来历可能會限定為公司勾當融資的分外能力。

在收到大额追加包管金通知或在追求分外資金方面遭到冲击的大宗商品买卖商中，托克其實不是個例。据外媒上周报导，欧洲和美國的银行都被請求向追求新额度或現有扩展現有假貸便當的商品商業公司倾销信貸方案。

最為颤動的莫過於上周“史诗级”的伦镍逼空事務。青山控股在LME一向持有20万吨的镍远期空单用作套期保值，而上周镍價暴涨，使其持有的空单面對巨额包管金追缴，不然将被强迫平仓。今朝危機彷佛已临時消除，青山3月15日清晨通知布告称，将與银團和谐活動性授信誉於青山的镍持仓包管金及结算需求。

“雷曼時刻”近在面前？

美國银行間拆借利率相對付隔夜拆借基准利率（FRA/OIS息差）近来几周延续高企，表白眼下确切存在一些融資問題。

此前，瑞士信貸计谋師Zoltan Pozsar就曾告诫，“以大宗商品為典质品”的模式将激發下一次活動性危害，“雷曼時刻”或将重演。

Pozsar称，市场不肯采辦、转移或投資俄罗斯大宗商品的环境愈演愈烈，使得全世界大宗商品市场被一分為二，俄罗斯的大宗商品的代價大幅折價，而非俄罗斯同类大宗商品的代價却飙涨。不管哪一邊都難逃追加包管金的運气，這将致使活動性不竭被虹吸到大宗商品市场。

Pozsar继而指出，過往的活動性危機的產生，常常是由於在高杠杆的市场里，典质品忽然出問題，从而激發資金活動性枯竭。而這一次，跟着作為典质品的俄罗斯商品“身價”不竭低落，對應的包管金范围将不可思议。

在钻研追加包管金與融資压力的瓜葛的钻研中，大大都都说起了而追加包管金的“恶性轮回”。更高的包管金請求迫使投資者在已缺少活動性的市场举行兜售，資產代價跳空走低，進而激發更多追加包管金。與此同時，這些資產在回購時的融資難度加大，融資渠道削减，投資者被迫兜售資產，進而加重市场错位。

對此，巴克莱计谋師Joseph Abate有分歧的见解，他認為包管金追加不至於致使融資压力飙升。Abate暗示，从投資者那邊收取的包管金并無彻底分開融資生态體系。相反，它以回購和银行存款的情势重返融資市场，是以也就不會進一步推升融資利率。只有當CCP（中心敌手方）将包管金現金存入中心银行時，才算是分開融資生态體系。

改自熱火鍋推薦,過冠疫情起头以来，全世界轮回進入融資市场的初始包管金比例有所降低，中心银行持有的比例已升至62%。在美國也是如斯，芝加哥聯邦储蓄银行其他存款的增长表白，自2020年3月“直升機式撒錢”以来，更多的包管金現金流入了美聯储的資產欠债表。

但是，Abate指出，曩昔两周芝加哥聯储的存款余额仅增长了150亿美元，這表白CCP的避险情感并未爬升至他们再也不将包管金投入到融資生态體系的水平。是以，Abate認為，到今朝為止，“包管金将對融資利率發生压力的证占有些微弱”，